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ETF期权扩容 公募再迎利好

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2019-12-11 05:16:03 来源:中国证券报 作者:余世鹏

  12月7日,深交所发布《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等多项通知(下称“规则”),对ETF基金开发期权品种的要求给予明确规定。同时,根据预期计划,继上证50ETF期权之后,沪深两市有望在本月推出沪深300ETF期权合约。基金分析人士指出,随着ETF开发期权逐渐增加,ETF的交投会更加活跃,这将利好旗下ETF基金较多的公募基金公司。但由于期权具有高波动属性,与品种供给持续丰富相比,交易风控方面的规则约束也同样重要。

  沪深300ETF期权即将推出

  深交所表示,规则的推出,标志着深交所已形成内容齐备、体系健全、层次清晰的股票期权制度体系,为深市期权平稳启动推出夯实了制度基础。规则指出,期权合约标的同时涵盖股票和ETF两类标的。

  所谓ETF期权,是指通过ETF开发出的期权合约衍生品。华南某券商分析人士李明(化名)指出,ETF期权的主要作用在于对冲市场波动风险。比如,投资者想以一定的区间价格买入某类ETF基金,为防范市场价格波动,则可通过对应的ETF期权来进行价格锁定。

  在交易方面,规则指出,期权竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。期权竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。其中,期权交易实行熔断制度,触发熔断后合约进入3分钟集合竞价的交易阶段。

  实际上,在今年11月中国证监会宣布扩大股票股指期权试点后,深交所随后就着手进行技术测试与配套细则发布工作。李明表示,当前市场的ETF期权品种只有上交所于2015年推出的上证50ETF期权,但两大交易所的沪深300ETF期权很有可能在12月就会推出。其中,上交所此前已在公告中明确表示拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约。

  中信期货研究员肖璋瑜表示,上证50ETF期权上市以来运行逐渐稳定,成交持仓量不断扩大。比如,今年前10个月,上证50ETF期权的累计成交量就达到5亿张,远超去年全年的3.16亿张。“同时,上证50ETF期权市场机构投资者占比超过六成。随着期权市场规模稳步扩大,越来越多的投资者使用期权进行保险和增强收益,期权经济功能逐渐发挥。”

  利好ETF公募大户

  规则指出,ETF被选为合约标的需满足四个条件,分别是“属于深交所公布的融资融券标的证券”“成立时间不少于6个月”“最近6个月的日均持有账户数不低于4000户”“本所规定的其他条件”。

  据不完全,目前两市纳入两融范围的ETF基金约有70只。其中,成交量较大的品种主要是与黄金、消费和医药等主题相关的ETF类基金。“随着ETF期权品种逐渐丰富,投资者将有更多的工具来对冲市场下跌风险。”某基金分析人士对记者表示,因为ETF可以开发期权,市场投资者对ETF的配置也会随之增加,这无疑会扩大ETF的规模,利好旗下ETF基金较多的公募基金公司。

  另外,李明认为,有了ETF期权的对冲,未来沪深300ETF和沪深300指数成分股的流动性会更为充分。“任何标的,如果只有品种本身或只有期权本身,都不够完善。只有两者兼备,市场交易力量才会越来越聚积,活跃度和有效性才能不断提升。”

  但考虑到期权品种的高波动特性,规则也不忘在投资者适当性教育上进行细致规定。其中,个人投资者的门槛设定为50万元,投资者单个合约品种权利仓持仓限额为5000张,总持仓限额为10000张,单日买入开仓限额为10000张。另外,禁止上市公司及其董监高等人交易本公司股票的期权合约。

  浙江大学经济学院金融系副系主任骆兴国指出,市场对沪深300ETF期权较为期待,未来单个品种交易量可能非常大,甚至可能很快达到全球第一。但越是这样,交易细则尤其是风控方面就显得更为重要。

关键词阅读:ETF期权 公募 中信期货

责任编辑:付健青 RF13564
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