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再迎制度创新 集合申购助力ETF发展 数家基金公司准备试点

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2019-12-11 08:50:47 来源:中国证券报 作者:徐金忠

  “(ETF集合申购)现在的进度就是在等监管部门最终批准。一旦敲定,预计行业内将很快。ETF集合申购机制的推出,与监管部门支持ETF基金发展、保障持有人利益的主线一脉相承。眼下,业界正翘首期盼这一制度创新的落地,并思考自己在其中能做什么。”上海一家基金公司量化投资负责人表示。

  中国证券报记者了解到,ETF集合申购以不损害原持有人利益为前提,在ETF上市后,实现ETF产品与单个投资者之间的申购结算,有效避免此前ETF发行申购中上市公司股东超比例换购的弊病,又能在ETF上市后方便投资者申购,将助力ETF基金发展壮大。

  集合申购渐行渐近

  ETF集合申购是指ETF上市后,在不损害原持有人利益的前提下,定期允许多个投资者用单个或多个成分券申购ETF份额。

  上述基金公司量化投资负责人表示,持续优化基金交易机制,是监管部门近期的重点安排。“集合申购机制本意在于方便投资者在ETF上市后的申购操作。但是在叫停超比例换购、保障持有人利益的背景下,又有了更加丰富的含义。我的理解是,这一制度创新背后是监管部门期待ETF基金大发展,规避超比例换购损害持有人利益的深层次考虑。相比发行阶段,上市公司股东等投资者用单只个券认购基金份额,集合申购要求投资者先将手中个股转换成一揽子股票,并且承担相应的成本,实现ETF基金与单个投资者之间的申购结算,有效避免了持有人利益的受损。”

  中国证券报记者了解到,监管部门研究推出ETF集合申购机制的进度较快,已选择数家基金公司准备先期试点。多位基金行业人士预计,ETF集合申购这一创新机制将很快从试点阶段到全行业落地。“ETF基金在扭转超比例换购等问题之后,基金产品做大规模、做大流动性的现实需求突出,监管部门在研究推出集合申购机制的时候,充分考虑到了这一点。”有ETF基金经理认为。

  基金公司摩拳擦掌

  ETF集合申购机制的推出将方便投资者在ETF上市后申购ETF产品份额,也使得基金公司在ETF上市后有更多的途径吸引投资者,做大ETF基金规模。有基金公司表示,集合申购机制为优质上市公司股东认购ETF基金预留了通道。“可以弥补发行阶段受换购比例限制未能足额换购的缺口。同时,因为需要承担费用和成本,所以对上市公司股东也是一种筛选机制。质地较差的个券,在换成一揽子股票的时候,需要承担较高费用和较大风险,必然会缺乏通过集合申购机制申购ETF基金的动力。”该基金公司管理层人士表示。

  在这样的创新机制下,多家基金公司表示,这也凸显了基金公司持续维护客户的重要性。“集合申购的机制创新将推动基金公司对自己的客户资源做分层管理,未来对优质客户的争夺也将更加激烈。对于优质客户资源,基金公司可能会做更精细化的服务,包括对客户进行ETF产品的重点推荐,并提供ETF申购的时点推荐等拓展服务,在相关费率上也有可能进一步优化。”有基金公司机构业务人士表示。

  与此同时,也有业内人士认为,集合申购机制的推出,对于ETF基金的规模来说,是一种较好的获取途径,但是对于ETF作为投资工具属性至关重要的流动性来讲,其效果可能相对有限。“ETF产品流动性的重要来源是投资者活跃的买卖交易,而机构投资者在交易活跃度上一般较差,即便是通过集合申购进来,也可能选择一把卖出落袋为安。而个人投资者多习惯选择现金申购ETF,通过集合申购进来的量能仍需观察。”深圳一家基金公司指数投资基金经理指出。

关键词阅读:ETF 申购 基金

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