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迷你产品首现同类合并 或为小基金处置提供新思路

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2020-04-09 03:22:04 来源:证券时报 作者:李树超

  新基金发行越来越多,产品同质化严重,处置迷你基金成为基金公司必须重视的工作。在清盘、转型等传统方式之外,合并有可能成为处置迷你基金的新方案。

  行业首现迷你货基

  触发合并

  昨日,中信建投基金发布公告,旗下货币市场基金触发基金合并情形,将按照合同约定推进合并事宜。根据该基金合同,若连续60个工作日基金份额持有人达不到200人或基金资产净值低于5000万元,将与基金管理人管理的其它基金合并。截至4月7日,该基金已出现上述情形。

  “如果合并成功,将是基金业迷你基金合并的第一例。”华南一位大型公募投研人士表示,迷你基金的出路有三种:清盘、转型、合并。对比来看,清盘属“下策”,因为清盘后资金就退回去了;基金转型有过先例,但若合同未提前约定,就要召开持有人大会和发起转型申报;而合并可以大概率让资金留在基金公司,是迷你基金最好的出路。而中信建投货币基金2014年7月发布的合同中,已经做出了关于合并的约定。

  上述华南公募投研人士说:“如果在基金合同里已经列明了基金合并的内容,基金合并就有了依据,这样的规定是具有前瞻性的。”

  北京一家中型公募市场部人士告诉记者,若能够合并,基金公司可以对投研和产品资源做出优化整合,比清盘和转型都要好。

  跨行转托管、处置成本

  或成基金合并难题

  不过,有行业人士表示,基金合并可能涉及托管行、监管以及处置成本问题,能否成功仍受诸多因素影响。

  上述市场部人士表示,基金合并最大的阻力可能在托管行:免费注册即送体验金不希望让渡自家托管的产品到别家免费注册即送体验金。 而且,免费注册即送体验金各有各的操作系统,跨行转托管难度比较大。

  一位托管行人士告诉记者,跨行转托管技术上问题不大,系统间不一致也可以处理。但基金托管竞争激烈,托管行不愿自家产品流失,业内之前也没有过此类的操作。

  目前,中信建投基金旗下共有3只货币基金,托管在3家不同的免费注册即送体验金,基金要合并面临跨行托管的问题。

  除了托管行以外,基金处置的成本也是基金公司的重要考虑。

  不过,随着迷你基金产品数量的增多,基金合并也可能成为行业青睐的“最优解”,部分人士呼吁将基金合并纳入新基金合同,为未来小微基金常态化提供解决方案。

  中基协数据显示,2015~2019年, 排除货币基金,单只基金的平均规模为15.8亿元、13.61亿元、10.83亿元、10.36亿元、12.32亿元,呈逐年降低趋势。

  与此同时,权益类基金的迷你化相当严重。2015~2019年,权益类基金平均管理规模从16.91亿元萎缩至8.55亿元,2018年底更是仅有6.62亿元。

  Wind资讯数据显示,截至2019年底,具有可数据的2866只主动权益类基金中(份额合并计算),规模低于5000万元的有287只,占比10%;低于2亿元的基金多达1139只,占比接近40%。

  上述华南大型公募投研人士表示,随着注册制改革推进,新基金发行进入快车道,产品数量快速增长,平均单只基金规模越来越小,未来小微基金可能成为常态。他建议,新基金发行可以将基金合并纳入基金合同,通过小基金与公司同类型基金合并,可能是解决未来小基金扎堆问题较好的出路。

责任编辑:付健青 RF13564
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