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两会投资重点全解读!八位公私募大咖坚定看多这几类机会

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2020-05-28 16:19:50 来源:金融界基金 作者:基金君

目前来看,财政政策赤字率、特别国债规模和地方政府专项债规模基本符合市场预期,而货币政策超市场预期,预计央行6月份可能会下调MLF(中期借贷便利)利率,并引导LPR(贷款市场报价利率)继续下行,产业政策提出重点支持“两新一重”建设,结构上更加偏向新基建。

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  今日(5月28日),全国政协十三届三次会议、十三届全国人大三次会议均已胜利闭幕。

  今年的“两会”有哪些看点,对今年乃至未来的经济形势有哪些影响,又将带来哪些领域的投资机遇呢?金融界基金整理多位公私募大咖观点,以供投资人参考。

  如何看今年全国两会政策和政府工作报告?

  博时基金研究部研究总监王俊:对于市场预期较高的新基建领域,我比较看好信息基础设施和公共卫生方面的基建机会,除去带动的直接投资机会外,我更看好的是这些新基建带来的溢出效应。这种溢出效应不仅体现在建成之后,在建设过程中同样会推动社会进步。我们看到监管部门日前发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金试点相关工作的通知》,数据中心作为信息基础设施,既是新基建发力的重点,也是本次公募REITs的范畴。数据中心资产在形成REITs的基础资产的过程中,需要具备清晰的产权和完备的法律保障。由于数据中心未来需求巨大且回报稳定,必定吸引更多民间资本的投入,同时也有助于推动整个社会在产权方面的改革和完善法律保障体系。

  目前市场的积极因素主要是宽松的货币环境和逐步恢复的经济基本面。但当前市场核心矛盾是行业和个股之间巨大的估值差异,这里面大概率存在定价错误的问题,这使得市场不够稳定,未来波动率将会上升。

  南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博:政府工作报告提出2020年发展目标,包括城镇新增就业900万人以上,居民消费价格涨幅3.5%左右,但没有提全年经济增速具体目标。全球疫情和经贸形势不确定性很大,我国发展面临一些难以预料的影响因素。

  随着全国两会召开,一揽子宏观政策工具组合进一步明朗。目前来看,财政政策赤字率、特别国债规模和地方政府专项债规模基本符合市场预期,而货币政策超市场预期,预计央行6月份可能会下调MLF(中期借贷便利)利率,并引导LPR(贷款市场报价利率)继续下行,产业政策提出重点支持“两新一重”建设,结构上更加偏向新基建。

  尽管短期来看地缘政治等因素对市场风险偏好造成一定冲击,但进一步下行空间十分有限。截至5月20日,万得全A股权风险溢价(PE倒数-五年3A企业债利率)为219Bps,处于2006年3月以来P73分位,股票市场长期配置价值凸显,我们对市场的判断仍是震荡偏乐观。

  招商基金副总经理沙骎:从当前经济运游戏娱乐平台注册就送25况来看,在全球范围内,我国已经率先从疫情冲击中有所恢复,3月以来多项经济数据逐步改善。未来,随着多项逆周期政策的进一步实施,居民和企业的信心将继续恢复,助力经济回归正轨。

  凯丰投资首席经济学家高滨:这次的工作报告是有节制有目标地“保”,而不是大水漫灌式的刺激。超预期的部分是新增减税降费5000万,对帮扶企业、稳定就业会有很大帮助。

  星石投资首席研究官方磊:比较超预期的内容,一是财政赤字率目标突破了3.5%,达到3.6%。二是减税降费的幅度较市场预期略高。2019年计划减税降费2万亿,实际完成2.36万亿。今年减税降费的目标提升了5000亿元,达到2.5万亿,规模略超预期。

  远策投资创始人张益驰:政府工作报告淡化了今年经济增速目标,强调对保就业、打赢扶贫攻坚战目标的重视,提出支持“两新一重”建设,对财政赤字安排和货币政策灵活度也都进行了表述。具体来看,对财政赤字率的提法是安排3.6%以上,对于M2和社融目标的提法是增速要明显高于去年,这两个表述的积极程度都略超预期。此外,本次政府工作报告的篇幅相比过去更为简短,可供观察的对具体工作方面的表述相对少了一些。

  安信基金权益投资部总经理张竞:短期来看,市场机会大于风险,市场驱动力主要在于三方面,一是内需二季度有望加速回补;二是迎来政策蜜月期;三是海外疫情逐渐明确拐点。

  行业配置上,短期规避外贸部门、优选内需部门,关注三个方向:一是内需相关的新老基建,老基建着重稳增长,如工程机械、建材等,新基建着重调结构,关注5G、数据中心、特高压等,另外基建补短板的城市群建设、旧城改造、环保等也是政策支持的方向;二是内需相关的消费,可选消费如新能源汽车家电行业值得继续配置;三是低估值的金融地产板块,降息后将具备较高的性价比。

  华商价值共享混合基金经理何奇峰:受年初新冠肺炎疫情影响,今年“两会”相比往年推迟了两个多月召开,面对全球疫情蔓延带来的经济下行压力,政府工作报告直面挑战、实事求是,不设全年经济增长目标,强调“六保”+“六稳”,突出稳就业和全面脱贫的目标导向。货币政策强调稳字当头,预计未来或将加大逆周期调节力度,降息降准政策可期;财政政策方面,政府报告上调了中央预算赤字水平,加大减税降费力度,重点支持“两新一旧”投资。另外,政府报告还指出,将继续扩大改革开放,深化要素市场改革,深入实施新型城镇化战略,增强国内经济韧性与活力。

  未来A股依然充满了结构性投资机会。虽然面对疫情,今年整体经济压力巨大,但是市场总体流动性充裕,实际利率水平有望进一步降低,指数下行风险不大。去年以来科创板的推出、新证券法出台、创业板改革、引导中长期资金入市等等举措,都进一步夯实了A股长期稳定发展的制度基础。

  哪些领域更值得关注?

  沙骎:两会带来的投资机会主要有三方面。第一,稳增长政策明确,周期白马价值回归游戏娱乐平台注册就送25延续。从高频数据看,4月份,水泥出货率、挖机销量均有显著改善,基建产业链复苏趋势明显。两会如果对稳增长在政策上进一步明确,则工程机械、建材等周期白马的盈利增长确定性将会提高,价值回归游戏娱乐平台注册就送25将可延续。第二,整体经济增长信心有望进一步恢复,大消费板块迎来修复游戏娱乐平台注册就送25。疫情冲击较大,部分具有稀缺性的消费白马已经走出较强的反弹游戏娱乐平台注册就送25,体现了市场对消费复苏的预期。如果两会明确经济增长目标,提出消费促进政策,将提高居民对经济增长的信心,消费复苏预期也将更加确定,大消费板块将启动修复游戏娱乐平台注册就送25。第三,新经济有望产生新催化。在稳增长与调结构的共同需求下,新基建等新经济领域成为今年政策发力的重点。预计两会也将对新经济有进一步的支持政策,为相关科技板块产生新的催化剂。

  新基建板块投资机会较大。从短期看,新基建是今年稳增长的必要措施,5G、数据中心、特高压等新基建主要由大型企业投资,体量较大,拉动经济产生效果较快,是今年政策的发力点,相关上市公司盈利确定性较高。从长期看,中国的要素禀赋决定新基建长期确定性较高。我国面临人口老龄化的挑战,且传统投资边际回报率下降,技术创新对长期经济增长非常重要。新基建是科技发展的“高速公路”,长期发展空间巨大。

  史博:新基建方面的投资或会呈现爆发性增长态势。我们知道,新基建本质上是在科技领域进行基础设施建设布局,是在信息数据领域进行基础设施布局。我们当前的布局依然比较薄弱,只有迅速进行大规模布局,才能提升我们的科技实力。

  方磊:主要投资机会可能出现在代表产业转型升级+国产替代方向的“新基建”相关产业,比如5G产业链、新能源汽车产业链等;与新型城镇化、重大工程建设相关的周期类别、消费类别也可能会受益。

  张益驰:对居民消费的保障,消费的长期成长性和稳定性等都是更值得关注的投资方向。政府工作报告中明确提出“加大疫苗、药物和快速检测技术的研发投入,增加防疫救治医疗设施,增加移动实验室,强化应急物资保障,强化基层卫生防疫”,这些领域的建设有望短期得到加速。“两新一重”的建设方向中,新能车、5G及信息应用等领域的发展将得到促进,竞争力强的公司将获得更好的成长机会。

  高滨:近期事件性因素对香港市场冲击巨大,导致股票市场深度低迷。未来政治环境安全度的提升,会大幅减少经济的不确定性,加之一些优秀的美国上市企业将要回归,会趋势性提升港股的吸引力。

  张竞:关注三个领域:新基建、公共消费、旧改等。

  1)新基建,今年2月、4月政治局会议和3月的政治局常委会均明确加大新基建的推动力度,增加了数据中心的建设。发改委再次明确新基建的范围,确定政策发力的方向:信息基础设施建设、融合基础设施建设、创新基础设施建设。从政策的延续性来看,两会将进一步明确对新基建的支持,老基建是稳增长的基本盘,新基建对于调整产业结构具有重要作用。具体可关注5G、数据中心、工业互联网等领域投资机会。

  2)公共消费,从历史经验看,消费在很大程度上具有自身周期规律,所以政策在这一轮也并没有打破消费既定趋势的强刺激政策,一个增量的提法是“公共消费”。疫情暴发以来,消费受到巨大冲击,在居民消费受到严重影响的情况下,增加公共消费可以弥补居民消费萎缩带来的不利影响,拉动经济,提供就业机会,同时又能带动居民私人消费。因此,扩大公共消费可以直接和间接地提升消费率,从而具有化解宏观经济运行中矛盾和促进社会事业发展的双重功能。具体可关注军工、教育、医药等行业。

  3)旧改,旧改属民生工程,又可对建材、耐用消费品、服务类消费、新基建等领域有广泛的带动作用。具体可关注建材等行业。

  何奇峰:虽然面对疫情,今年整体经济压力巨大,但是市场总体流动性充裕,未来A股充满了结构性投资机会,医药医疗、半导体、信息化应用创新、云基础设施以及食品行业等领域全年或将会有比较好的业绩表现。

  具体到行业配置,何奇峰表示当前较为看好医药医疗、半导体、信息化应用创新、云基础设施以及食品行业等领域的投资机会。这次新冠肺炎疫情,对国内各行各业和整体消费习惯都有比较大的重构。相信未来受益于个人疫情防护的医疗耗材,线上流量暴增带来的云基础设施需求扩张,以及自主可控和国产化替代带来的信创及半导体设备等等行业,全年或将会有比较好的业绩表现与投资机会。

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关键词阅读:两会投资

责任编辑:仇霞 RF10075
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