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债基突然集体分红“撒钱”300亿 违约风险正在抬升?

  一天暴跌24%!这只基金发生了什么?债基突然集体分红 违约风险正在抬升?

  疫情肆虐,违约风险提升,国内基金公司旗下债基突然开始集体分红。

  Wind数据显示,截至4月11日,今年内已有1146只公募基金发布分红公告,其中债券型基金比例超过75%。在全球股市剧烈震荡、权益类基金普遍受损的情况下,债基当之无愧的成为一季度的赢家,然而大面积分红的现象,在市场人士看来,这或暗示基金对债券市场变得更为谨慎,高频次大面积分红以锁定收益。

  若债券发生实质性违约,被视为低风险产品的债券型基金,其杀伤性将不低于股票型基金。券商中国记者发现,债基送钱的背后是,各类债券开始频频暴雷,继人保添益6个月定开债券基金因债券踩雷一个月大跌11%后,另一偏债基金华商回报1号4月9日一天大跌24%。在此背景下,最近多家基金公司债券基金经理强调,疫情因素下的债市信用风险正在抬升。这或成为近期债券型基金大面积分红的另一因素。

  债基分红占比超过七成

  债券基金突然开始大面积、高频次的分红。

  Wind数据显示,截至4月11日,今年内已有1146只公募基金发布分红公告,其中偏债型基金、混合债券型基金的数量高达867只,债基占已发布分红公告的基金数量比例超75%。

  债基分红的背景是,2020年一季度期间,债市各品种出现不同程度上涨。其中,一季度中债总全价指数上涨 2.59%,中债免费注册即送体验金间国债全价指数上涨 3.10%,中债企业债总全价指数上涨 1.03%。随着债市品种的上涨,今年一季度债基收益普遍可观,数据显示,在接近2900只债券型基金中,一季度期间上涨的债基数量比例高达90%

  疫情肆虐期间,债基的分红力度显然加大了。其中,部分债券型基金在短短三个半月内分红次数已多达7次。从分红金额看,今年以来债券型基金的累计分红金额约300亿元,较去年同期增长20%,债基的分红金额占所有类型总分红金额比例超过60%。

  4月10日,广发政策性金融债发布分红公告,根据本基金合同规定,在符合有关基金分红条件的前提下,本基金收益每季度最少分配一次,本基金每年收益分配次数最多为12次,每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的10%,截至基准日该基金按合同应分配的金额为146425.73元。

  4月9日,银华信用季季红债券型证券投资基金发布公告称,该基金的A类份额以3月31日为基准日,进行年内首次分红。公告显示,截至基准日,银华信用季季红债券基金A份额的净值为1.068元,可供分配利润为5812.09万元,分红方案为0.100元/10份基金份额。

  3月30日,前海开源乾盛定期开放债券型发起式证券投资基金发布公告称,以3月20日为基准日,进行年内第三次分红。公告显示,截至基准日,前海开源乾盛定开债基金A份额的净值为1.0199元,可分配利润为727.94万元,分红方案为0.02元/10份基金份额。

  3月6日,国投瑞银中高等级债券型证券投资基金也发布公告称,以2月28日为基准日,进行年内第三次分红。公告显示,截至基准日,该基金的A份额和C份额的净值均为1.116元,可供分配利润分别为90.65万元和25.57万元,分红方案均为0.090元/10份基金份额。

  锁定收益应对市场下行

  不过,基金公司对旗下债基集中分红,或暗示基金对下阶段债券市场投资变得更为谨慎,因此采取分红方式锁定收益。

  疫情因素仍然是债券市场投资的重要风险点,市场人士认为,若后续流动性紧缺从金融市场传导至信贷市场,可能导致信用收缩。

  东吴固收团队在一份报告中指出,如果疫情影响到信用市场,基金的赎回申请需要关注,流动性紧张的投资人会赎回一切他们可以赎回的资产以回补流动性的不足,基金将不得不以更低的价格卖出更多的资产以应对赎回申请,市场估值面临自我加强型的螺旋下降局面。

  基金公司对下阶段的债券市场并不乐观。申万菱信基金公司最近指出,如果没有重大风险点发生,预计债券收益率将会低位窄幅震荡;如果爆发超预期的重大风险点,债券收益率预计仍会有一定的下行空间。此外,若随着疫情逐步得到控制以及逆周期调节政策持续落地并取得良好的效果,那么三季度经济预计将会出现阶段性企稳回升,债券可能面临阶段性的调整。

  南华基金在4月份的一份报告中也强调,在全球进入经济衰退预期和超宽松货币政策环境下,国债等无风险资产收益率仍然具备一定的下行空间。信用债方面,经济下行压力加大也会相应弱化企业信用基本面,直接表现为受冲击严重的企业经营现金流急剧恶化,企业短期融资能力面临严峻考验,短期流动性风险和信用风险均快速上升。

  债券爆雷令基金一天暴跌24%

  债券型基金大面积分红的另一背景是,风险已经开始在债券型基金上暴露,债券的信用风险不仅是可能性在提升,而是已经开始出现,并损害了相关债券基金的收益率。

  在债基一季度赚钱效应显著的背景下,债基的潜在风险可从最近一只基金的表现上管窥一斑。

  债基分红

  因上海华信集团相关债券违约,4月9日,华商基金公司旗下的偏债混合型基金华商回报1号下跌23.97%,该基金暴跌的原因正是基金经理所强调的信用风险暴露——华商回报1号基金截至去年底持有16申信01占基金净值资产的比例超过38%。

  也正是2020年4月9日,中证指数公司大幅下调了对15华信债和16申信01的估值,由33元下调至12元左右,下调幅度约为63%,这一重大风险变化导致持有该债券的华商旗下相关基金净值大幅下跌,基金净值从0.8937元暴跌至0.6795元,跌幅在一天之内竟高达24%!

  除了华商基金公司外,国泰基金公司也陷入踩雷的尴尬局面。记者发现,国泰基金公司旗下的国泰金龙债券基金持有15华信债市值1145.6万元,占基金净值比9.89%。4月9日的净值显示,国泰金龙债券基金一天大跌6.87%。

  券商中国记者发现,人保资产旗下的人保添益6个月定开债券基金最近三个月跌幅竟高达12.67%,最近一个月的净值跌幅也高达11.16%。上述债券型基金的净值跌幅,甚至已超过了重仓科技股的偏股型基金,要知道债券型基金的传统印象是低风险基金。

  债基分红

  人保添益6个月定开债基基金今年3月初在一份公告中称,根据基金合同的规定及本基金暂停下一封闭期运作的安排,本基金管理人将于2020 年3月6日对全部基金份额自动赎回。

  有基金公司人士强调,若债券有实质性的违约,债券型基金的风险将高于股票基金。

  债基的净值波动较小,如此大的回撤意味着该基金遭遇债券违约。人保添益6个月定开债基基金在最近发布的年报中承认了此事——“2020年2月19日晚间,北大方正集团有限公司发布《北大方正集团有限公司关于法院裁定受理债权人对公司提出重整申请的公告》,北京第一中级人民法院裁定受理北京免费注册即送体验金提出的对方正集团进行重整的申请。基于上述事项,本基金持有的19方正SCP002 债券视同到期违约,本基金于2月20日起继续对该债券按照中债特殊价格估值,并对利息进行冲回处理。”

  “债市信用风险边际抬升。”农银汇理的债券基金经理王明君认为,新冠疫情在国内已基本得到控制,但全球范围仍在蔓延,叠加油价暴跌,对全球经济和供应链造成负面影响,制约国内经济修复进程。易方达基金公司也强调,信用风险方面要关注疫情防控给中小民营企业和地产企业带来的经营现金流的风险。

  显而易见的,突然大面积分红很大程度上受到市场状况变化的影响。在债券风险集中暴露的背景下,乘着债基一季度收益尚可观,集中分红锁定收益,成为许多基金公司应对市场风险提升的主要策略。

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